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회사개요
2000년 설립된 동사는 독창적인 '전자서명인증기반 Secure OS'기술을 국내최초 상용화하여 핵심 보안소프트웨어 기술 및 시장의 선두기업임. 현재 '시스템보안 토탈 솔루션’을 독자적으로 확보한 보안전문기업으로 위상을 확고히 하고 있음. 모바일 인증, 생체수기서명 인증, 그리고 모바일 결제 플랫폼 등 기술 개발을 통해 핀테크 보안·인증 및 서비스 사업 영역을 확장해 가고 있음.
2019년 9월 전년동기 대비 연결기준 매출액은 7% 증가, 영업이익 흑자전환, 당기순이익 흑자전환. 전년 동기 대비 매출액이 다소 증가하였으며, 매출 원가가 크게 감소하면서 영업이익 및 당기순이익 흑자전환에 성공하였음. 일본, 미국 등 현지 업체와의 전략적 파트너십을 통해 영업력을 한층 강화해 갈 계획이며, 기타 해외시장에서 간접 진출하는 전략으로 안정적인 시장 확대 및 수익성을 확보할 예정.
-> 해외수주가 있는지 파악
일본과 미국에 종속회사는 있으나, 당지 매출이 전무함.샌프란시스코 산호세(California San Jose)에 미국지사가 있으며, LinkediN에서는 직원이 10명이고, 미국국적인 사람은 1인뿐임
배당의 안전마진
배당수익률 약 1%
2019년도 감사보고서
자산증가 : 자본증가로 인한 증가
부채소폭감소
자본증가 : 영업이익 증가로 인한 자본증가인 것으로 보임
자본대비 부채가 많이 적음 : 레버리지를 별로 일으키지 않음
자본금증가 : 신주발행을 한 것으로 보임
매출액 : 13%가량 증가
영업이익 : 200% 증가
당기순이익과 지배기업 소유주지분 순이익이 증가한 것으로 보아, 자회사는 지분을 100%보유하고 있는 것으로 보임
자회사 2개 소유
연결재무제표와 크게 상이한 부분없음.
2018년도 연결재무제표
자본에서는 기타자본요소 확인 필요
자본금이 2018년도 증가 : 액면가 100원으로 2억 주식배당 실시.
- 배당금이 아닌 왜 하필 주식배당으로 했을까?
- `20년 액면가 100원으로 2억 주식배당 추가로 실시
- `16년부터 매년마다 주식배당 및 현금배당을 실시하고 있음.
현금및현금성자산이 계속 증가하는데 왜 모으고 있는지는 알 수 없음
매출채권이 전년대비 15억 감소한 반면(69억->58억) 대손충당금 설정액은 증가(0.8억->13억)
하기 블로그의 내용을 보면 대손충당금으로 설정하더라도 추후 환입이 되는 경우도 있으나, 보수적으로 못받는다고 판단.
[결산]대손충당금설정, 대손상각비 분개 __ 구대리의 회계 이야기.pdf0.47MB유형자산 40%증가(26억->37억)
- 토지 3억, 건물 6억, 사용권자산 2억 취득.
무형자산은 비슷한 수준이나 안에 개발비가 포함될 수 있으므로 체크
- 무형자산 중 18억은 개발비를 무형자산으로 인식한 것으로 향후 비용으로 처리되겠지만 그 금액이 현재 보유 중인 현금및현금성자산에 비해 크지 않으며, 현재 진출 및 강화 분야가 모바일, 생체인증, 블록체인, 시스템보안 등임을 알 수 잇음
비지배지분 지속적으로 감소 : 자회사의 지분을 계속 취득한것으로 보임(왜 비지배지분을 계속 취득한 것일까?)
부채에서 이자가 나가는 것은 단기미지급비용 2억,(감소추세) 기타유동부채 확인 필요
- 그냥 지나갈 돈 42백만원,
- 선수수익이 5.6억인걸로 보아 계속 서비스를 제공하는 공이 있으며 이는 영업부채임
대가의 수입은 이루어졌으나 수익의 귀속시기가 차기 이후인 것을 말한다. 선수수익은 일종의 부채(負債)이기는 하나, 원칙적으로는 금전으로 변제되는 부채가 아니라 일반적으로 계속적인 용역의 제공을 통하여 변제되는 부채이다. 선수수익으로 처리해야 할 대상으로는 영업외수익항목인 이자수익의 선수금액 등이 있다.
[네이버 지식백과] 선수수익 [unearned revenue, 先受收益] ((주)조세통람, 2019. 10. 10., (주)조세통람)
유동자산에선 단기금융상품이 어디에 투자 되어있는지 매출채권을 다 받을 수 있는 곳에서 끊어놓은 것인지,
- 단기금융상품은 전액 정기예적금에 들어가있음.
비유동자산에서는 유형자산이 왜 소폭 감소했는지 무형자산이 왜 갑자기 늘었는지 체크
- 무형자산이 증가한 이유는 개발비가 기초 6.3억 대비 18.4억으로 증가한것이 가장 큼
2019년도 연결 재무제표
`19년도 현금이 또 증가. 왜 자꾸 이렇게 현금을 모을까. 현재 현금은 시가총액 대비 거의 절반 수준을 현금으로 들고 있다.
유형자산 증가
무형자산중 개발자산 금액이 아래와 같이 증가
2018년도 연결 포괄손익계산서
매출은 20억증가(12%, 184억->206억)했으나, 매출원가는 되려 감소(108억->87억). 이는 2017년도(18기)매출액과 비슷한 수치이나 매출원가는 40억 감소.하여 매출원가가 감소했음. 왜 감소했는지?
감사보고서 기준으로 영업이익이 2배 증가했고, 주식수 2백만주 증가한 것을 반영하여 40백만주가 되었으므로 기본주당순이익은 125원으로 계상가능하다.
자본총계대비 당기순이익으로 계산한 ROE는 16%로 매우 양호.
2018년도 현금흐름표
단기금융상품의 처분 및 취득은 정기예적금 만기로 인한 갈아타기로 보임
2019년도 현금흐름표
매년마다 하던 단기금융상품의 처분 및 취득이 공란이 되었음. 처분도 취득도 없으니 이번엔 만기를 길게 잡아놓을 것으로 보임
필수확인 주석
우발채무없고, 보증선것도 없고, 특수관계자거래도 소액이며, 차입금도 없다.
타법인출자현황
2개의 출자회사가 있으나, SECUVE Solutions는 일본, SECUVE는 미국에 세운 법인으로 별다른 특이 사항은 없다.
100% 지분을 보유하고 있기때문에 분식이 있지 않는 이상 특이사항 없음.
결론
이 회사는 왜 이리 저평가 되었을까.
1. 거래량 저조.. 정확히 말하자면 거래대금이 씨가 말랐다. 현주가 1000원이하이나, 거래량이 20만주 수준. 만원짜리 주식으로 보면 거래량이 2만주정도 되는 꼴. 그 어떤 트레이더들도 붙지 않을 것이다.
2. 생체수기인증이라는 생소한 분야가 주력.